全球市場步伐不一創造投資機會

各國經濟週期出現明顯差異，中國工業及消費水平似乎陷入低谷，而在美國，疫情期間受惠於財政刺激措施和供應鏈緊張的行業似乎快將見頂。增長不同步的情況不只局限於地區層面，區內個別行業的情況亦大同小異。儘管全球增長同步的時代或已結束（至少目前是如此），但由此引起的波動亦令投資環境變得充滿回報機遇。投資者必須深入了解本地行業的行情，結合可靠的基本因素分析，在當前經濟週期內，並且與長期（及與週期無關）趨勢相對而言，物色定位理想的企業和資產。

全球經濟前景似乎較市場年初預測更明朗，但經濟放緩跡象逐漸浮現，同時尾部風險不斷增加，影響2024年的投資前景和市場氣氛。隨著限制性貨幣政策的滯後效應浮現，儘管市場預期美國經濟將會放緩，但美國消費品仍展現抗跌力，加上勞工市場緊張和通脹放緩，為美國宏觀環境提供支持。歐洲經濟前景看似較為疲弱，商業活動水平跌至2020年11月以來的最低位。中國仍然受到房地產業持續疲弱拖累，但整體經濟似乎快將見底，而原先預計經濟會在2023年初回升的預測則不斷被推遲。

亞洲經濟增長前景相對穩健，通脹壓力溫和，加上可能推出寬鬆政策，市場展望正面，應能在2024年帶來吸引的投資潛力。中國方面，由於市場仍在等待宏觀經濟和各類資產在疫情後穩定復甦，本行對中國的展望較往年更為審慎。因此，本行預計2024年中國經濟將會穩定及溫和地復甦，不會再出現2023年令人失望的局面。另一邊廂，印度經濟增長動力強勁，企業盈利穩健，加上金融、汽車和快速消費品等行業普遍復甦，本地信貸亦有所增長，以及貨幣政策穩健，為印度提供支持。此外，印度亦預計會從重塑供應鏈的趨勢中受惠。

目前，歐洲和中東正經歷漫長的代理戰，情況更可能升溫。全球兩大經濟體—中國與美國之間的經濟和軍事緊張局勢不斷升溫。烏克蘭戰爭持續，而俄羅斯似乎正協助北韓提高核武能力。面對如此多的黑天鵝事件，2024年投資者對黃金和其他避險資產的興趣或會增加。